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通胀要来了!
7月,中国消费者价格指数同比上涨7%,涨幅较上月扩大0.2个百分点,创2020年8月以来新高。
2021年以来,全球通胀,国内却独善其身。说起来很好听,其实很难看,为什么这么说,因为在全球大宗商品大涨的情况下,国内通胀起不来,根本的原因在于需求太弱。
目前,社会零售品销售总额的数据才刚刚达到2019年左右的水平,近两年近乎没有增长。原因主要有
大规模大范围的防疫成本转移,压制了消费;
疫情初期,国内没有过度量化宽松。
但,情况现在有了一些变化。
海外加息的国内却在宽松,目前已连续3个月M2同比增速超过了10%,远高于GDP增速。国内为刺激经济,财政与货币政策纷纷加大。这势必会在下半年大幅增大总需求。
现在属于国内需求上升周期,而国外却属于需求下降周期。明年如果国外紧缩结束,又将进入一个扩张周期,叠加国内的上升周期,此轮通胀周期可能持续1-2年。
但,此次的通胀更偏向于温和一些,因为大背景是大宗商品价格的下滑,海外需求萎缩,且国内不像欧美一样受到对俄能源制裁的影响。
很多人认为猪肉可能会引领此次通胀。
毕竟7月通胀的主因是食品,而食品的大头是猪肉价格上涨。未来猪肉是不是开启了新一轮扩张周期呢?
猪肉供给高位,猪周期降温
先来看看猪肉价格:
2020-2021年度生猪价格的持续高位,带来了猪肉企业利润的大幅增长,相关企业也大幅度扩张,直到2022年,猪肉价格才低到了让人亏损的地步,但也持续时间较短,也就是说在此之前大部分企业都是盈利的,并没有减产的动机。能繁殖的母猪存栏量仍然处在高位。
从企业端来看,2020年的这一波猪肉潮让猪肉产业更加产业化,大型养殖场成为生猪供给的主流,而对于企业来说,目前并不亏钱,也没有减产的动机。
从原材料端来看,虽然5月份以来猪肉价格持续上涨,但在转基因大豆价格出现大幅下滑的背景下,养殖所需的主要原材料豆粕价格并没有明显下滑,仍处在高位。说明生猪养殖对豆粕的需求仍然在高位,侧面也说明了当前生猪的供给是充足的。
从历史周期来看,像2020-2021年这样特殊的猪周期并不是常态,特别是当养殖产业化之后,企业的养殖更有计划,防疫更加严格,供给方面的波动性将低于以前。猪周期的影响力可能没有那么大了。
温和通胀时代,如何投资?
可以预见,在接下来的1年中,通胀或呈现温和上升的态势。因为总需求呈现上升态势,货币宽松,大宗商品价格总体高位。最重要的是,目前全球正处在科技变革时代,智能汽车、新能源、5g等新技术对需求有一定冲击。
这种环境下,如何投资才能抗通胀呢?
任何时候,稀缺资产都是抗通胀的首选标的,因为它们具有穿越牛熊的特性,具有提价权,占据卖方市场。
是消费,特别是具有定价权的消费品,如高端白酒,在通胀时代,具有非常强的抗通胀属性。
再次,科技,科技一来是垄断,二来是科技是经济复苏的先锋,在需求端是提前释放的,对生产力有促进作用。
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一直牛2022-10-15
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